美国经济的最新动态给美联储带来了新的挑战。上周四，不利的就业市场数据和制造业收缩导致美国股市大幅下挫。具体来看，7月27日结束的那一周，首次申请失业救济的人数达到了24.9万，超出了市场预测的23.6万。同时，7月的ISM制造业采购经理指数（PMI）降至46.8，不仅低于预期的48.8，也比6月的48.5更低，显示出八个月以来最大的萎缩幅度，这让市场对美国经济衰退的忧虑加深。

就在几天前，美联储发表声明强调其决策将依据新数据来决定未来的行动方向，而紧随其后的经济数据似乎传达了一个信息：美国经济的实际情况可能比预想中更为脆弱。

当前，市场对于美联储降息的预期极为乐观，根据CME的FedWatch工具，市场普遍预计9月会议上的降息几乎是板上钉钉，甚至有部分人士预测可能会降息50个基点，而非仅仅25个基点。这一乐观情绪还推高了股市和债券价格，但同时也埋下了隐患——若未来经济数据出现意外波动，如同去年底的高通胀那样，可能会迫使美联储调整其政策路径。

更深层次的风险在于，美联储可能因行动迟缓而错失最佳干预时机。尤其是近期的制造业和就业数据已经发出了警告信号，就业增长动力减弱，失业率有所抬头。尽管鲍威尔认为劳动力市场正从过热向正常状态过渡，但他也表达了不希望看到就业市场进一步显著恶化的态度。

此外，企业财报反映出的实际经营状况或许比表面数据更加严峻，消费者的经济压力持续增加。考虑到美联储在8月和10月并无预定的政策会议，如果劳动力市场在未来几个月持续恶化，美联储的政策响应将出现空档期。即使9月开始降息，其效果也需时间才能显现，这引发了市场对美联储可能错失最佳应对时机的担忧。

因此，市场和投资者最为关切的是，若劳动力市场进一步快速冷却，美联储是否有足够的时间采取足够力度的措施。这也是为何联邦基金期货市场预示着年内可能有更大幅度降息的原因之一。如果真如预期发展，美联储可能会反思是否应更早地启动降息周期。