CRO龙头，5年来首次半年净利下滑

Medpace（MEDP.US），这家在CRO行业被视为黑马的企业，近期遭遇了罕见的市场波动。今年二季度，公司的订单出货比降至近六年来最低，随之而来的是业绩报告发布当天股价急剧下跌18%，创下历史最大单日跌幅记录。此前，Medpace凭借连续三年超过20%的净收入增长率和不断提升的股价表现，赢得了市场的高度评价，其股价自上市以来更是飙升超过1600%，并在今年7月触及459.77美元的顶峰。

然而，7月23日二季度财报公布后，Medpace股价遭受重挫，一度触及近半年低位，即使后续略有回升，也未能摆脱低位徘徊的局面。公司以其独特的“一站式”服务模式和专注于中小Biotech公司的策略，在保证研究效率与客户成本节约间找到了平衡点，即便服务报价高于同行IQVIA，仍能凭借高质量服务赢得客户信赖。浙商证券分析指出，Medpace之所以能在全球生物医药投资降温的背景下保持增长，与其聚焦具备强融资能力和增长潜力的细分市场客户群有关。

回顾过去数年，Medpace的业绩和净利润均实现显著增长，年复合增长率分别达到21.8%和31.0%，超越了部分行业巨头。截至去年底，公司手头订单量增长至28亿美元，预计未来一年内将有大量订单转化为实际收入。市场原本对Medpace的未来充满期待，但二季度的关键财务指标透露出增长放缓的信号。

具体而言，尽管二季度财报显示收入与净利润依旧增长，但订单出货比降至1.04，为多年来的最低水平，同时新业务净额亦呈现下降趋势。公司高管将此归因于六月份异常高的订单取消量，并预警若此状况持续，三季度的订单出货比可能维持低位。此外，Medpace罕见地下调了2024年的业绩预期，这也是自2011年以来的首次下调，引发市场对该公司增长前景的担忧。

受此影响，多家机构下调了Medpace的目标价，但市场分析普遍认为，长远来看，随着全球医药研发支出的持续增长和CRO行业的外包率提升，行业前景依然乐观。Medpace管理层也对未来表达了乐观态度，认为当前的挑战是暂时的，长期增长潜力依旧可期。尽管短期内公司面临订单补充的压力，但业务基础坚实，有望逐步恢复增长态势。

综上，Medpace当前正经历一段调整期，其未来表现成为投资者关注的焦点。在行业整体向好的大环境下，Medpace如何快速调整策略，重振市场信心，将是其面临的首要任务。