业内：主线切换失利 A股再探底 风险偏好下降成关键

周二，A股市场呈现逐级下滑态势。上证综指早盘曾因大型银行股的支撑而表现出一定抵抗力，但午后跌幅加剧，收盘时伴随着放量，形成一根少见的光头光脚长阴线，显示短期股市抛售压力显著增大。

此前数个交易日，随着降息等稳增长政策的实施，市场情绪曾有所回暖，加之无人驾驶、自主可控等产业利好的推动，汽车与半导体相关股票吸引资金回流，部分投资者乐观预期市场风险偏好上升将带动科技成长股领涨。

然而，市场持续表现为存量资金博弈，缺乏大规模新增资金入场，这点从沪深两市日成交额稳定在约6000亿元水平可以看出。此外，尽管产业环境向好，社会整体风险偏好依旧保持谨慎，表现为国债期货价格不断攀升，如五年期国债期货合约价格刷新纪录，暗示五年期国债收益率跌破1.9%，显示出社会资金倾向于规避高风险投资。

这一趋势对科技成长股构成压力，导致周二科创50指数大幅下挫4.11%。市场资金因此重新流向低风险领域，如大金融和水电等防御性板块，反映出避险情绪升温。

市场情绪的转变无疑给乐观预期蒙上阴影，不仅揭示了A股风格转换及主线变化的难度，也凸显在当前低风险偏好环境下，市场对于安全资产的需求或将持续。即便股市股息率高于国债收益率，资金仍偏好安全性更高的国债。

不过，这也预示着A股的吸引力正逐步增强。随着无风险利率下降和股价调整带来的股息率提升，结合鼓励回馈投资者的政策导向，A股的长期投资价值实际上在不断提升。因此，在当前市场估值位于历史低位的情况下，过分悲观并不可取。考虑到A股主要指数已接近多年低点，进一步下跌空间有限，对于持乐观态度的投资者而言，胜算与潜在收益比均较为有利。故此，耐心等待市场转折点的到来显得尤为重要。

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