央行降息三箭齐发，人民币贬值压力有望缓解

央行降息三箭齐发，人民币贬值压力有望缓解

今日，央行采取了一系列措施，将7天期逆回购操作利率从1.8%下调至1.7%，同时公布1年期和5年期以上LPR分别下降至3.35%和3.85%。此外，央行还决定对卖出中长期债券的MLF参与者阶段性减免质押品。专家分析指出，这些举措不仅强化了7天期逆回购利率作为关键政策利率的角色，还暗示了MLF操作利率的政策意义或将减弱，预示着未来货币政策框架将更加清晰。

在近期重要会议之后，专家强调，央行此次迅速降息并引导市场利率下行，是对会议精神的实际践行，彰显了货币政策的灵活性和对经济回暖的支持决心。同时，阶段性减免MLF质押品的措施有望减轻因降息可能导致的人民币贬值压力，预计此次降息不会加剧人民币汇率的贬值趋势。

民生银行首席经济学家温彬表示，7天期逆回购利率的下调将通过金融市场的传导作用于实体经济，助力降低综合融资成本，稳固经济增长势头。他提到，随着利率市场化和传导机制的完善，未来一个短期政策利率可能就足够，暗示MLF的政策角色可能会逐渐淡化。

东方金诚也同意这一观点，认为在确立7天期逆回购利率的核心地位时，MLF的操作利率将不再那么突出。值得注意的是，7天期逆回购改为固定利率、数量招标，这增强了其作为主要政策利率的权威性。

展望未来，随着MLF作用的减弱，LPR报价机制有望迎来改进，可能借鉴国际市场做法，采用更贴近市场的短端利率作为贷款定价基准，以提升利率传导效率和贷款基准利率的合理性。

针对经济增长需求，专家们普遍认为，尽管降息面临内外部挑战，但下调政策利率以引导市场利率走低，对于刺激有效融资需求、促进经济复苏具有重要意义，尤其是5年期以上LPR的下调，将直接惠及房贷市场，促进房地产市场稳定。

总结而言，央行的系列行动不仅响应了推动全年经济社会发展目标的精神，也展示了在确保经济增长和物价温和回升方面货币政策的积极态度。同时，通过调整政策利率和管理市场预期，旨在缓解实际利率偏高对经济的不利影响，且预计此次降息不会对人民币汇率产生显著贬值压力。

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