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卖油的金龙鱼,你还好吗? 信任危机下的行业巨头

龚鹏国
导读 金龙鱼,这家被誉为“粮油第一股”的企业(股票代码:300999.SZ),正面临一场严峻的信任考验。近期,“油罐车混装”事件的曝光将其卷入风...

金龙鱼,这家被誉为“粮油第一股”的企业(股票代码:300999.SZ),正面临一场严峻的信任考验。近期,“油罐车混装”事件的曝光将其卷入风波,虽然公司迅速做出反应,但在最终调查结论公布前,市场情绪悲观,导致7月10日其股价跌幅超过8%。这对于本已身处困境的金龙鱼而言,无疑是更加沉重的打击。

过去三年,金龙鱼的增长势头明显放缓,业绩下滑、股价受挫,与市值最高时相比,已蒸发超过6000亿,股价下跌超过80%。金龙鱼背后是著名的郭鹤年家族,作为益海嘉里集团的控股子公司,其产品线覆盖了金龙鱼、胡姬花、香满园等多个知名品牌,郭鹤年的侄子郭孔丰担任公司领导职务。

郭鹤年作为杰出的华人企业家,其商业帝国广泛涉及糖业、房地产、酒店、金融和传媒等领域,长期稳坐马来西亚首富位置。自1988年起,郭氏家族便开始布局中国粮油市场,与中粮合作投资,后于2005年成立益海嘉里金龙鱼,专注于内地市场,与中粮福临门形成直接竞争。公司通过一系列并购整合,快速确立了在中国油脂市场的主导地位。

金龙鱼曾是市场的宠儿,尤其是在2020年上市后,市值短期内暴增6500亿元。然而,好景不长,随后几年公司净利润连续大幅下滑,投资者纷纷离场,股价持续走低。特别是在2023财年,营收和净利润双双下降,扣除非常性损益后的净利润降幅达到58%。与此同时,股东人数相比上市初期减少了超过一半。

尽管粮油米面需求稳定且金龙鱼市场份额领先,但深入分析财务报表就会发现,这门生意并不像外界想象的那般盈利。行业特性决定了利润率微薄,金龙鱼近年来的毛利率仅在5%到10%之间徘徊,远低于同为行业标杆的茅台和海天。加之市场竞争加剧,来自鲁花、福临门等对手的压力日益增大。

此外,原材料价格波动对金龙鱼影响巨大,如大豆价格上涨严重影响了其利润表现。公司尝试通过金融衍生品对冲风险,却连续几年录得亏损。金龙鱼采取的重资产模式,虽有助于产业链整合,但也意味着需要庞大的资金支持,且负债率居高不下。

为寻求新的增长点,金龙鱼涉足了酱油、醋、料酒、植物肉等多个领域,并且进入预制菜和中央厨房市场,但成效尚未显现。同时,关于产品质量的质疑,如五常大米产地争议及近期的“油罐车混装”事件,都对品牌形象造成了负面影响。

尽管挑战重重,金龙鱼凭借其深厚的外资背景和市场知名度,仍具备翻盘的潜力。然而,面对接班人问题及激烈的市场竞争,这家历史悠久的企业能否在郭鹤年和郭孔丰的引领下重振雄风,还需时间给出答案。