央行创设临时隔夜正、逆回购操作 精准调控流动性新举措

7月8日，中国人民银行公开市场业务操作室发布公告，宣布将根据需要开展临时正回购或临时逆回购操作，旨在维持银行体系流动性合理充裕，并提升公开市场操作的精确度与效率。这一举措被视为央行货币政策工具箱的又一创新，有助于与其他政策工具协同，实现市场流动性的快速、精准调节。

招联首席研究员董希淼解释道，当市场面临流动性紧张时，临时逆回购操作能够满足机构对流动性的迫切需求，保障金融市场的稳定运行；相反，若市场流动性过剩，则通过临时正回购操作回收多余资金，防止资金空转和套利行为。

公告详细说明了临时正逆回购操作的具体安排：操作时间为工作日下午16:00至16:20，期限设定为隔夜，采取固定利率和数量招标方式。其中，临时隔夜正、逆回购的利率分别设定为7天期逆回购利率减去20个基点和加上50个基点。

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟指出，新增的“隔夜”期限及下午操作时段，是对原有7天、14天和28天等期限的补充，也是对公开市场操作时间框架的扩展。他提到，国际上主要央行也常运用隔夜逆回购和正回购作为辅助工具来调控短期市场利率。

市场分析人士预期，这一调整将促使短端利率走廊更为高效和紧凑。东方金诚首席宏观分析师王青表示，临时正回购和逆回购利率实质上界定了新的利率走廊上下限，有助于确保市场基准利率DR007在7天期逆回购利率上下20至50个基点的区间内波动，从而通过市场化利率机制调节资金供需，支撑货币政策目标的达成，以及经济的稳健增长。

庞溟强调，在利率走廊机制的支持下，市场基准利率能更好地体现市场供需动态，促进利率市场化形成和传导机制，优化资源配置，推动经济回暖。

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