经济学家田轩：以耐心资本推动创新发展，构建多层次创投生态

经济学家田轩：以耐心资本推动创新发展

田轩提出，为了促进科技、产业、金融的良性互动，应当致力于完善创业投资服务体系，使之更加多元、专业且具备持久性。今年4月，中共中央政治局强调了发展风险投资、壮大耐心资本的重要性。随后，国务院发布的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，即“创投十七条”，从投资的募集、投放、管理到退出全流程提出了具体措施，旨在强化创业投资的作用，加速科技创新步伐。

创业投资因其能有效应对科技创新的高风险、高成本、高回报及长期性特点，对创新型企业的资金、技术筛选及增值服务具有重要价值。自党的十八大以来，我国创业投资领域快速增长，推动了众多创新企业的发展，使创新创业成为常态。当前，我国已成为世界第二大的创业投资市场，但出资人结构、基金期限及对创新激励等方面仍有改进空间。实施“创投十七条”，疏通瓶颈、破解难题，构建更完善的创业投资生态系统，是利用耐心资本驱动创新的关键。

经济学家田轩：以耐心资本推动创新发展，构建多层次创投生态

政策制定需平衡鼓励与规范，确保引导效果。政府应积极介入，在遵循市场规律基础上，引导投资向长期、战略、价值及负责任的方向转变，鼓励社保基金、养老基金等长期资本投资早期、小型、长期及硬科技项目，为新兴产业提供稳定资金来源。同时，针对不同阶段的投资应实施差异化监管，鼓励创业投资维持长期视角。

培育多样化的投资主体，特别是提升政府引导基金在科技创新领域的耐心，是另一项重点。通过设立无固定期限的产业投资基金，如北京在多个高科技领域所做，可带动更多社会耐心资本。此外，改革评估体系，采用符合创投特性的长期绩效评估及打包项目考核，将极大提升政府基金的引导效能。

建立健全一、二级市场间的生态联动，对于保护耐心资本也至关重要。这包括拓宽创投退出路径，加强资本市场层次与金融产品创新，以及合理设定投资者准入标准，优化市场参与者结构。

总而言之，聚焦高质量发展，加强创业投资的质量与效率，将为新兴生产力的培育、科技进步自立自强及新发展动能的形成提供坚实基础。

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