海南椰岛（600238.SH）的表现令投资者揪心。

6 月 21 日，有投资者在 " 上证 e 互动 " 网站一连向海南椰岛提出 5 个问题。

投资者不仅担心海南椰岛被员工私自挪用的 1984 万巨款无法追回，甚至担心海南椰岛失去上市资格。

投资者忧心忡忡，公司的答复看上去 " 云淡风轻 "：丢的钱被豁免了，缺陷也整改完毕。

真的这么轻飘飘就过去了？实际上，因上述事件，海南椰岛及其责任人刚刚被海南证监局下发了警示函。

（来源：公司公告）

事情的原委是，海南椰岛在 2023 年 10 月发现有员工非法侵占公司 1986 万巨款，但是，直到 2024 年 4 月 26 日，公司才发布公告，信息披露不及时。

市场上对此的质疑是：这是有意隐瞒，还是疏忽所致？公司方面似乎没有明确回应。

值得注意的是，海南椰岛近两年每年都因信披问题遭到处罚，公司更是已连亏三年。

不久前，海南椰岛刚把扭转亏损定为 2024 年的目标。

海南椰岛是怎样失去保健酒龙头地位的？公司可成功扭亏，还是会被扭亏的重担压得抬不起头来？

问题缠身

海南椰岛全称是海南椰岛 ( 集团 ) 股份有限公司，最早为 1953 年建立的国营海口市饮料厂，2000 年作为保健酒行业第一股在上交所上市。

替海南椰岛填补上述被盗资金窟窿的全德能源，是在 2023 年一季度成为海南椰岛第二大股东的。

（来源：同花顺 iFinD）

全德能源还曾计划增持海南椰岛不少于 1.5% 的股份，但最终却未增持 1 股。

（来源：公司公告）

为此，全德能源还受到上交所的公开谴责。

（来源：上交所官网）

为何全德能源出尔反尔？原因主要是 " 没钱了 "。

看上去，全德能源这个二股东当的，既像 " 活雷锋 "，也搞得 " 有点累 "。原来，海南椰岛曾多次伸手向二股东 " 要钱 "。

海南椰岛 2023 年 7 月 24 日发布的公告道出详情——海南椰岛要向全德能源借款 3 个亿。

除了频频给海南椰岛 " 输血 "，全德能源买入公司股票的结局也是惨不忍睹。其买入海南椰岛的时间在 2023 年 2 月 -4 月，当时海南椰岛股价在 13 元左右，现在股价已跌至不足 8 元。

（来源：银河证券）

全德能源作为二股东，对海南椰岛的 " 背景 " 不用调查，应该就知晓得很清楚。

近两年海南椰岛多次因信披不及时、违规操作被处罚。

2022 年 11 月 11 日、2023 年 8 月 9 日，因信息披露违规 , 海南椰岛前后两次被出具警示函。

此外，海南椰岛还涉及多起诉讼事项。截至 2024 年 2 月 6 日，海南椰岛及下属公司未披露的诉讼事项 13 件，涉诉金额合计超过 3699 万元，接近海南椰岛净资产绝对值的 10%。

（来源：公司公告）

另据天眼查信息显示，海南椰岛自身风险 200 多项，周边风险达到 400 多项，预警提醒有 300 多项。

作为国内保健酒第一股，海南椰岛何至沦落至此？

跨界之困

海南椰岛有个天然的优势，立足海南岛这片沃土，所以其原本的主业是酒类产品的生产与销售，其代表产品是鹿龟酒、海王酒等保健酒。

但是，上市不久，海南椰岛就开始捣鼓主业跨界。

2003 年，海南椰岛开始涉足贸易业务，该业务收入一度超过酒类主业，但其后经过几度反复—— 2013-2015 年间，贸易业务暂停，2016 年再度开启，2022 年公司再度缩减贸易和跨境零售业务，该业务收入急剧下降至 800 万元。

2011 年，海南椰岛财报中出现房地产业务和食品饮料业务，房地产业务也一度成为营收的主要来源，但是和前后反复的贸易业务类似，在 2019 年财报中，房地产业务已不见身影，2023 年食品饮料业务收入也仅有 5600 万元。

2021 年白酒市场火热时，海南椰岛又高调进军白酒行业，先后与多家白酒公司成立合资公司，推出多款不同香型白酒。

今年年初，海南椰岛与鹭沅能源（浙江）共同出资成立椰岛能源（江西）公司。

新公司注册资本为 1000 万元，经营范围包括煤炭制品销售、新型陶瓷材料销售、稀土功能材料销售等领域。

一时间，海南椰岛试水能源领域引起市场关注，《天下财道》也曾在今年 3 月 1 日刊文《海南椰岛试水能源行业，这等跨度有何难言之隐？》，对此进行深入剖析，其中明确提醒 " 新成立的子公司能否实现业绩突破，还有待观察。"

目前看，此事一直不见下文。

折腾了一大圈，海南椰岛又得到什么了呢？

在上下起伏中，海南椰岛营收逐渐从 2010 年巅峰时的 16 亿元跌至 2023 年的 2 亿多元，净利润则从 2010 年的近 2 亿元变成 2023 年的亏损 1 亿多元。

（来源：东方财富）

（来源：东方财富）

并且，截至 2024 年一季度末，海南椰岛货币资金不足 1900 万元，却欠了 7010 多万元短期借款，接近 3172 万元一年内到期的非流动负债。

难怪投资者会为海南椰岛如此担忧。

扭亏成谜

兜兜转转，海南椰岛最终还是选择回归主业。

今年 5 月 17 日，海南椰岛召开股东大会，审议通过包括《关于未弥补亏损达到公司实收资本三分之一》在内的议案。在议案中明确了公司要 " 回归主业发展，积极开拓市场 "。

（来源：公司公告）

然而，过去三年的数据显示，作为海南椰岛主业的鹿龟酒、海王酒表现并不理想。

2021 年公司鹿龟酒系列收入为 7000 万元左右，同比下降 26%；2022 年则为 3200 万元，同比降幅超 50%；2023 年则仅为 1900 万元，同比又下降 42%。

2024 年一季度，鹿龟酒销售收入已不足 356 万元，不到总营收的 7%。

（来源：公司公告）

海王酒表现虽强于鹿龟酒，但总体也呈现萎缩趋势，2023 年营收下滑 16% 以上。

（来源：公司 2023 年年报）

海南椰岛老产品不给力，新产品值得期待吗？

有投资者在上证 e 互动平台询问新品上市的相关问题，海南椰岛仅表示，有关工作正在准备积极筹备中。

（来源：上证 e 互动）

如今的保健酒市场，劲酒独领风骚，占据近 89% 的市场份额，年销售额稳定在百亿元以上。并且，以茅台、五粮液为首的酒企大咖们也都在保健酒市场 " 跑马圈地 "，这些公司一旦发力，小酒企们的日子就更难过了。

折腾一大圈，海南椰岛 2023 年全年营收仅有 2 亿多元，公司也 " 务实 " 地将 2024 年的目标设定为扭亏。

（来源：公司公告）

海南椰岛重归主业会成功吗？2024 年扭亏到底有多大可能？

有业内人士向《天下财道》分析说，海南椰岛过去尝试多元化发展，但多数尝试并未带来预期收益，反而分散了公司资源和对主业的关注。公司的保健酒品牌在消费者心中的认知可能已经模糊，需要产品创新以适应市场需求。海南椰岛计划通过产品迭代来实现扭亏，但新产品的市场接受度和销售情况还有待观察。