价格战拖累，近半汽车经销商亏损

A 股上市公司广汇汽车近期股价走势再度引发大众对汽车经销商生存状况的关注。

26 日，广汇汽车上演 " 地天板 "，开盘跌停，但收盘却报涨停。27 日、28 日，广汇汽车继续下跌。截至 28 日收盘，广汇汽车下跌 2.82%，报 0.69 元 / 股，已经连续 7 个交易日股价跌破 1 元。

按照交易所规定，如果一只股票出现 " 连续 20 个交易日的每日股票收盘价均低于人民币 1 元 " 的情形，公司股票及可转换公司债券将因触及交易类强制退市情形被交易所终止上市。

广汇汽车面临困境背后，传统汽车经销商普遍承压。2023 年，庞大集团退市；今年年初，广东永奥遭遇经营危机；5 月，部分保时捷中国经销商联合向主机厂抗议 ……

在汽车市场内卷压力之下，经销商经营状况不及预期。根据中国汽车流通协会发布的最新一期 " 中国汽车经销商库存预警指数调查 "VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2024 年 5 月中国汽车经销商库存预警指数为 58.2%，同比上升 2.8 个百分点，环比下降 1.2 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。

一季度整车毛利率下降

根据公开资料，2015 年 6 月，广汇汽车成功登陆 A 股市场，证券代码 600297.SH。2016 年，广汇汽车成为中国首家资产规模和营收规模都突破千亿的汽车经销商集团。

根据《广汇汽车服务集团股份公司 2024 年度信用评级报告》，广汇汽车是我国乘用车销量规模最大的汽车经销集团，已建立覆盖全国 28 个省、自治区及直辖市的乘用车经销网络。

中国汽车流通协会发布的《2024 年中国汽车经销商集团百强排行榜》显示，广汇汽车在各大经销商集团中乘用车总销量中排名行业第一，营业收入规模排名第二。

作为头部经销商，广汇汽车仍然在去年实现了千亿营收，财报显示，其 2023 年营收达 1379.98 亿元，同比增长 3.34%。

尽管仍然保持年收入千亿的规模，但广汇汽车的赚钱能力开始变弱。

整车销售是经销商收入的主要来源，但整车获利空间小，其他业务主要是售后维修及衍生服务，毛利率水平相对较高，构成经销商毛利润的主要来源。

根据财报，2023 年，广汇汽车整车销售 1174.3 亿元，但该部分的毛利率仅 1.65%；其维修服务收入 138.29 亿元，毛利率则为 31.34%。2023 年，广汇汽车整体毛利率为 8.29%。

今年 1-3 月，广汇汽车营业收入 277.90 亿元，毛利率 8.99%，均同比下降。其中，整车收入 225.96 亿元，毛利率仅 0.02%。

广汇汽车在公告中表示，汽车市场价格战持续，行业竞争格局加剧。新能源市场占有率持续挤压燃油车市场空间，燃油车市场竞争愈加激烈，汽车主机厂为保证自身市占率，持续采取以价换量的市场策略。在需求收缩、预期转弱、价格竞争的三重压力下，一季度公司整车销售规模较去年同期下降 14.80%；整车毛利率较去年同期下降 4.10 个百分点。

不仅广汇汽车，中升集团 2023 年毛利率为 7.7%，同比下滑 1.2 个百分点；年内溢利同比下滑 24.8%。永达汽车 2023 年毛利率为 6.88%，较去年同期下降 1.99 个百分点；净利润同比下滑 60.2%。

厂商之间的博弈更为激烈

" 市场规模扩大并不意味着经营者经营利润的丰厚，尤其是新车价格战严重吞噬了经销商本应有盈利，汽车经销商生存状况依然较为艰难。" 中国汽车流通协会指出。

价格战背景下，经销商身处水深火热之中。根据中国汽车流通协会发布的《2023 年全国汽车经销商生存状况调查报告》，2023 年，仅有 27.3% 经销商完成年度销量目标，2023 年经销商亏损的比例为 43.5%。在经销商利润结构中，新车销售亏损严重，新车毛利贡献为负数，售后金融保险及衍生业务毛利贡献占比提升。

一名经销商相关负责人告诉时代财经：" 现在都在拼价格，盈利不重要，活着更关键。希望价格战的风暴快点结束，让市场回归理性。"

汽车行业的内卷也使得经销商与主机厂之间的博弈更为激烈。

" 各大主机厂为了争夺市场份额，打响了贯穿全年的价格战，导致汽车销售价格普遍下降，虽然短期内刺激了销量增长，但也对汽车市场秩序和业内相关企业的利润造成了一定冲击。尤其是处于汽车产业链末端的汽车经销商，被迫承受巨大经营压力。" 广汇汽车在其 2023 年年报中表示。

今年 5 月，保时捷被曝出经销商威胁停止进车，并要求保时捷方面更换高管、提高补贴。随后，保时捷中国回应称，保时捷中国与全体授权经销商始终保持着长期、互信的常态对话机制，汽车厂商始终要积极倾听经销商来自一线的声音，将一同寻求有效的方式来积极应对市场的变化。

根据全国工商联汽车经销商商会 25 日发布的《2023 汽车经销商对生产厂家满意度暨汽车经销商生存状况调研报告》，2023 年汽车经销商对厂家满意度得分均值创历史新低，仅 56.1 分，2022 年则为 64.8 分。

行业大变革之下，积极拥抱新能源汽车成为汽车经销商的选择。

以广汇汽车为例，其积极参与新能源市场布局，积极拓展内外部各类资源。截至 2023 年末，已与 20 多个新能源品牌建立密切联系与沟通机制，已申请成功 54 家新能源店面授权。

永达汽车方面表示，在独立新能源品牌网店布局方面，2023 年共计获取 7 个独立新能源品牌网点授权并主动关闭了 5 个效率低下的独立新能源品牌网店。截至 2023 年年末，旗下独立新能源的网点数达到 34 个。在合作品牌方面，明确了以鸿蒙智行相关品牌、小鹏、smart 、智己为主的头部新能源品牌作为主要网点布局，并获取了小米汽车中国首批销售服务中心网店的授权。

此外，中国汽车流通协会建议，未来汽车市场不确定性加大，经销商要根据实际情况，理性预估实际市场需求，合理控制库存水平，以防库存压力过大，导致经营风险。

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