片仔癀困局亟待破局，业绩承压下的"药中茅台"能否重拾增长？

片仔癀正经历上市以来最严峻的考验。2026年上半年，公司实现营业收入45.73亿元，同比下降15.0%；归母净利润10.93亿元，同比下降24.2%；扣非归母净利润10.55亿元，同比下降27.4%。 据中国证券报报道，片仔癀2026年半年报显示，尽管整体业绩仍处于调整周期，但单季度利润降幅已连续两个季度收窄——2025年第四季度归母净利润同比降幅约90%，2026年第一季度收窄至约25.64%，第二季度进一步收窄至21.02%，多项结构性指标已出现好转。

肝病用药上半年毛利率为62.77%，同比逆势提升1.27个百分点。 存货规模从2025年末的66.79亿元降至59.54亿元，高价原料库存进一步消化。据中华网报道，在公司经营承压的同时，销售费用却呈扩张态势，促销、业务宣传及广告费从8125万元飙升至1.38亿元，增幅超70%。北京片仔癀直营门店内，店员主动提供宣传册宣称2024版《原发性肝癌中医诊疗指南》将片仔癀列为常用中成药，但该指南实为中华中医药学会肝胆病分会发布的团体标准，证据等级仅为Ⅲ级属弱推荐，引发消费者举报，市监部门正进行调查。

原材料端迎来重大突破。 据中证网报道，片仔癀于报告期内顺利落地全国首单进口牛黄采购，获准从阿根廷进口天然牛黄，成为国内首家获得天然牛黄正式进口批件的企业，批件有效期至2027年4月19日，为平抑国内原料价格、打破供需失衡提供了市场化手段。线上渠道营收同比增长42.24%，全国累计开设国药堂已达618家。

【数据来源】

[2026-09-02] 二季度净利润降幅收窄，片仔癀半年报多项指标传递暖意 中国证券报/中证网

[2026-09-02] "药中茅台"片仔癀跌落神坛 虚假宣传引争议 中华网

[2026-09-01] 片仔癀上半年营收净利双降 经营挑战加剧 中华网

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